在透明质酸的面纱下，Aimeike的IPO盛宴完成了吗？

单个产品的毛利率为98.23％，单个产品的成本仅为44.79元，而仅为113.67元。嗜好行业的利润吸引了许多资本疯狂地介入。对于Amike而言，市场竞争正在逐步加剧，并且可能无法维持超高毛利率。空乘人员仅怀疑刚刚进行了鼻子整容手术。下飞机的原因是，今年7月，该航空公司已正式发布通知，声明其在15天之内不允许登机。这个有趣的事实对法律专家是对是非，但是不可否认的是，中国正在成为世界上增长最快的单一化妆品市场。美国的一份趋势报告显示，中国已经是最受管制的国家。到2019年，这个单一市场规模将达到8000亿元。每个中国女性每月的塑料和化妆品消费量已经高于全球平均水平。高两倍。即使房地产行业的恒大集团也试图染指，也可以算是真正的黄金。所有这一切，自然要归功于83年前哥伦比亚大学Meyer眼科学教授首次从牛眼玻璃体中分离出透明质酸。透明质酸，透明质酸的学名，一种具有较高临床价值的生化药物，被广泛用于各种眼科手术，例如晶状体植入，角膜移植和抗青光眼手术。它也可以用于治疗关节炎和加速伤口愈合。当用于化妆品中时，它可以在保护皮肤，具有抗皱，抗皱，美容保健和恢复皮肤生理功能方面发挥独特作用。自2014年以来，透明质酸市场在中国已开始迅速扩张。但是，由于工业制造企业的技术门槛高，进入门槛时间周期长，研发时间长，资格审批时间长且无法控制，导致工业品牌数量有限。值得注意的是，CFDA（缩写为国家食品药品监督管理局）规定，用于医学整容手术的透明质酸产品必须按照医疗器械进行管理和生产。要操作此类产品，必须获得相关资格，并且获得认证的时间相对较长。时间长，一般需要2-3年。迄今为止，CFDA仅批准了13种透明质酸产品。其中，外国产品有4种：瑞兰2号，宜万，艾利维和乔·雅登，而国内产品包括Run Middot，Baiyan，海威，Shuyan，Yimei，Bainida，Affle，Faith。李，新非和和美登有9种类型。值得注意的是，Yimei，Bainida和Affle的三个产品来自同一公司mdash，mdash和Aimeike Technology Development Co.，Ltd.（以下简称ldquo，Aimeike）。最近，后者向创业板提交了招股说明书，以在创业板上市。在此次IPO中，公司计划发行3000万股新股，并计划募集资金3.91亿元。募集资金将用于植入式医疗器械生产线二期建设项目，医疗材料和医疗器械创新改造研发中心，新产品开发建设项目以及培训市场和营销项目。自2015年以来，大量资本涌入并逐步布局该领域。其中，红杉资本，经纬和IDG投资了具有强大排水功能的医疗美容应用，恒大苏宁，郎子（13.550、0.02、0.15％）和华邦制药等工业资本部署了医疗机构。那么，这个市场的“钱静”是否像传闻中的那样美丽，尤其是作为透明质酸的主要原料，真的是一种不用担心的饮食产品吗？随着Amike进入资本市场，答案开始浮出水面。高额暴利和高毛利率很难追随。根据招股说明书，从2014年至2016年（以下简称“报告期”），爱美客年收入分别为7500万元，1.12亿元，1.41亿元，净利润。分别为2841.8万元，1762.52万元和53.103万元。关于2015年净利润大幅下降的原因，艾梅克表示，由于实施了股权激励确认2446万元，管理费用率大幅上升，这对公司的净利润产生重大影响。剔除这一因素的影响，报告期内艾美航空的平均净利润率接近37％。东方据东方财富网统计，目前，在A股上市公司中，金融业净利润率仅超过25％，制药和生物行业仅为8.55％，大多数行业的净利润率仅约为5％。看来医学美容行业等于是暴利的绘画。此外，在Amek招股说明书的华丽数据中，最为引人注目的是其极高的毛利率。报告期内，公司的综合毛利率分别为93.73％，91.31％和87.19％。业内人士表示，如此高的数据说明了两点：第一，透明质酸行业的巨额利润，第二，产品成本极低。以2016年为例，根据Ameike的招股说明书，百尼达，伊美和Affle这三种主要产品的毛利率分别为98.23％，87.80％和85.96％。这三个项目的平均销售价格分别为2530.37元/件，931.76元/件和368.01元/件。从以上数据可以看出，三种产品的平均成本分别为44.79元/件，113.67元/件和51.67元/件。值得注意的是，在上述三种产品的营业成本构成中，直接材料包括预装注射器和一次性无菌注射针，价格分别为8.8元/支和4.67元/支，总成本为13.56。元/件。另外，直接人工和制造费用占经营成本的比重为48.26％，为887.6万元。根据招股书中所示的爱美克2016年年产量，计算出每支产品的成本为每支支架23.42元。显然，爱美克三种产品的原料成本，原料马杜，透明质酸钠及其辅料成本分别仅为7.81元/支，76.69元/支和14.69元/支。招股书显示，2016年购买1克透明质酸钠的价格为173.38元。换句话说，每种产品中很少使用透明质酸钠。更令人惊讶的是，作为Ameike的平均售价，Bainida的运营成本甚至低于注射器的价格。另外，与透明质酸的低成本相比，透明质酸的市场价格极为不透明。它还包括了不同级别的注射部门的价格，因此消费者有时会面临数千甚至数万美元的成本。可以维持较低的成本，但高毛利率可能无法持续。业内人士表示，终端价格的激烈竞争无疑将影响上游制造商。如果是某些机构的“自身行为”，那么它对产品出厂价的影响很小，但是如果是“集体行为”，则所有机构的价格都会下跌，直到获得适度的利润，那么相关渠道可能会添加一些附加条件，例如需要申请储值卡来注入品牌，这样消费者的体验和对品牌的认知就会恶化。当然，制造商不能放任自流，因此长期出厂价必然会遭受损失。在某种程度上，这也反映了中国市场的不成熟。组织不能使用个性化服务或定位来固定消费者。他们只能通过价格战吸引他们。这意味着随着市场容量的进一步扩大，将引进更多的企业，行业竞争也将加剧。产品价格和利润都将逐渐告别暴利时代。其中，Aikeke的整体毛利率水平同比下降已经证明了这一问题。还有另外一个不是很“ ldquo”，美国的数据需要保持警惕！作为Aimeike的主要产品，上市后仅两年，该公司的销售收入就占该公司销售收入的72.27％。但是，其2016年每支支架的销售价格与2015年相比下降了103.03元，下降了。高达21.87％。竞争对手对第三大供应商的招股书显示，在Aimeike报告期内，连续第三年的第三大供应商是Furida，其母公司在6月中旬宣布私有化，溢价13.99％。香港华西生物股份有限公司。华西生物的大股东赵燕女士是一位非常低调但人脉十足的中国亿万富翁。除了在医学美容领域的布局外，她还在北京的房地产行业中拥有强大的实力。报告期内，爱美克向古田的采购额分别为30.77万元，15.87万元和348.62万元，分别占同期采购总额的13.78％，17.90％和20.36％。华西生物的官方网站显示，华西生物的透明质酸产品Runbaiyan是经CFDA批准的中国透明质酸品牌。作为透明质酸原料制造商，它拥有25年的透明质酸研发历史。它专门从事透明质酸原料和最终产品的研究，开发，生产和销售。市场份额超过30％，中国超过60％。此外，作为全球透明质酸原料透明质酸生产商，华西生物在过去五年中平均透明质酸收入占其总收入的比例超过55％，平均毛利率超过70％。 Wind数据显示，过去五年华西生物的净利润率接近30％。可以想象，面对高端消费者，透明质酸的价值令人着迷。值得注意的是，对于打算进行首次公开​​募股的公司，证券和期货事务监察委员会一直将持续获利能力作为关键评估因素之一。其中，从竞争对手那里采购是影响企业可持续盈利能力的因素之一。尽管Furida并不是Airmer的过度依赖供应商，但从以上数据可以看出，Airmer从Furida采购的数量和比例逐年增加。目前，Aimeike暂时无法避免以前的采购渠道，这导致该公司的可持续盈利能力受到很多方面的质疑。此外，《投资时报》记者查阅了相关数据，发现在报告期内爱美客每年的前五名客户中，有许多公司因法律纠纷被起诉。其中，因侵犯他人名誉和肖像权而被起诉和丢失的客户有宜兴美容集团有限公司，上海美来投资管理有限公司和乌鲁木齐整形医院。东莞市万城美芳化妆品医院有限公司因违反广告管理，受到东莞市工商行政管理局的处罚。